Las acciones de Oracle volvieron al centro de atención tras la publicación de sus resultados del tercer trimestre fiscal. La compañía presentó un reporte sólido, superando las expectativas de Wall Street tanto en ingresos como en ganancias por acción, impulsada principalmente por el fuerte crecimiento de su negocio de nube.

Aun así, detrás de los buenos resultados existen algunos elementos que invitan a la cautela: presión en el flujo de caja libre, un balance con mayor apalancamiento y una tendencia técnica todavía débil.

Resultados del tercer trimestre: crecimiento muy sólido

Oracle reportó aproximadamente $17.19 mil millones en ingresos, lo que representa un crecimiento de 22% interanual, mientras que las ganancias por acción ajustadas alcanzaron $1.79, también con un aumento cercano al 22% frente al año anterior.

Además, la compañía superó las estimaciones del consenso:

  • Ingresos: ~1.6% por encima de lo esperado
  • EPS: ~5.7% superior al consenso

La reacción del mercado fue positiva inicialmente, con las acciones subiendo cerca de 10% después del reporte.

En términos de crecimiento, Oracle está entregando cifras bastante superiores a su promedio histórico, y comparables con algunas grandes tecnológicas.

La nube es el motor del crecimiento

El verdadero protagonista del trimestre fue el negocio de nube.

Los ingresos combinados de IaaS y SaaS crecieron un 44% interanual, alcanzando aproximadamente $8.9 mil millones.

Dentro de este segmento destaca especialmente Oracle Cloud Infrastructure (OCI):

  • Ingresos OCI: ~$4.9 mil millones
  • Crecimiento: +84% interanual

Este crecimiento está impulsado principalmente por el aumento en la demanda de infraestructura para inteligencia artificial, donde Oracle está invirtiendo agresivamente en nuevos centros de datos y capacidad de cómputo.

Además, el negocio de bases de datos multicloud mostró un crecimiento explosivo de 531% interanual, aunque desde una base todavía relativamente pequeña.

Mientras tanto, el negocio tradicional de software y licencias muestra un crecimiento mucho más lento, lo que confirma que la tesis de Oracle hoy depende completamente de la expansión de la nube.

El indicador más importante: RPO récord

Uno de los datos más relevantes del reporte fue el Remaining Performance Obligations (RPO), que representa ingresos comprometidos que se reconocerán en el futuro.

Oracle cerró el trimestre con:

RPO de aproximadamente $553 mil millones

Esto representa un crecimiento de 325% interanual.

Este indicador es clave porque muestra que la compañía ha firmado contratos a largo plazo con clientes que utilizarán su infraestructura cloud e inteligencia artificial durante los próximos años.

En otras palabras, este nivel de RPO ofrece gran visibilidad sobre ingresos futuros.

CapEx elevado y presión en el flujo de caja

Sin embargo, el crecimiento tiene un costo.

Oracle está invirtiendo agresivamente en infraestructura para competir en el mercado de nube e inteligencia artificial.

En los primeros tres trimestres del año fiscal:

  • Flujo de caja operativo: ~$17.4 mil millones
  • CapEx: ~$39.2 mil millones

Esto genera un flujo de caja libre negativo cercano a $22 mil millones.

Aunque estas inversiones podrían impulsar el crecimiento futuro, también han generado preocupación entre algunos inversores debido al aumento del apalancamiento.

Una estrategia para reducir el riesgo financiero

Para mitigar este problema, Oracle está implementando un modelo de financiamiento poco común en la industria.

En algunos contratos, los clientes:

  • aportan hardware (clusters de GPU)
    o
  • realizan pagos por adelantado

Este modelo permite a Oracle expandir su infraestructura sin asumir todo el gasto en su propio balance, reduciendo la necesidad de emitir deuda adicional.

Márgenes y potencial de expansión

A pesar del fuerte CapEx, Oracle mantiene márgenes bastante elevados.

El margen EBITDA ya supera el 47%, y existe potencial de expansión si el negocio de infraestructura cloud continúa creciendo.

Además, Oracle está expandiendo su base de datos en plataformas multicloud como:

  • AWS
  • Azure
  • Google Cloud

Lo que podría mejorar aún más la monetización del negocio.

Valoración actual

Tras la corrección reciente en la acción, Oracle cotiza aproximadamente a:

20-22 veces beneficios

Para una compañía que está creciendo alrededor de 20% anual, esta valoración puede considerarse razonable.

Sin embargo, la debilidad del flujo de caja libre y el aumento del apalancamiento justifican que el mercado no le otorgue múltiplos más elevados por ahora.

Análisis técnico

Desde el punto de vista técnico, la situación sigue siendo delicada.

Las acciones de Oracle:

  • Están rechazando la media móvil de 50 periodos (SMA 50)
  • Mantienen activo un cruce de la muerte (death cross)
  • Continúan en una tendencia bajista de medio plazo

Si el mercado continúa corrigiendo, el siguiente nivel técnico relevante podría encontrarse en la zona de $135, donde los indicadores técnicos probablemente entrarían en niveles más sobrevendidos.

Ese nivel podría convertirse en una zona interesante para:

  • compras de acciones
  • estrategias con opciones

Estrategias con opciones

La volatilidad actual de Oracle ofrece oportunidades interesantes para traders.

Entre las estrategias más atractivas destacan:

  • Put Credit Spread
  • Naked Put

Especialmente si el precio se aproxima a zonas de soporte más profundas.

Conclusión

Oracle presentó un trimestre sólido, impulsado por el fuerte crecimiento de su negocio de nube e inteligencia artificial.

El crecimiento del 44% en cloud, el fuerte aumento del OCI y el enorme RPO de $553 mil millones sugieren que la compañía tiene una visibilidad de ingresos muy fuerte para los próximos años.

Sin embargo, el alto CapEx, el flujo de caja libre negativo y una tendencia técnica bajista invitan a mantener cierta cautela en el corto plazo.

Por ahora, la valoración parece razonable, pero no especialmente atractiva.

Mi opinión actual sobre Oracle es de mantener, esperando una posible corrección hacia zonas cercanas a $135, donde el riesgo-beneficio podría volverse más interesante tanto para compras de acciones como para operar con opciones.