Amazon presentó resultados sólidos para el cuarto trimestre fiscal, impulsados por un fuerte desempeño del comercio electrónico y, sobre todo, por una clara aceleración del crecimiento de Amazon Web Services (AWS). Sin embargo, a pesar de superar expectativas en ingresos, las acciones cayeron cerca de un 10% tras el reporte.

La razón no estuvo en el negocio en sí, sino en un factor clave: el shock por el aumento del gasto de capital, con una previsión de $200.000 millones en CapEx para 2026, muy por encima de lo que el mercado esperaba.

🔎 Resumen ejecutivo

  • Amazon reportó resultados sólidos en Q4, con ingresos por encima del consenso
  • AWS aceleró su crecimiento al 24% interanual, cuatro puntos más que en el trimestre previo
  • La nube se perfila hacia ~$180.000 millones en ingresos en FY26, asumiendo un crecimiento cercano al 25%
  • Las acciones cayeron tras el anuncio de un CapEx de $200.000 millones, $50.000 millones por encima de lo estimado
  • A pesar de ello, la aceleración de AWS y la expansión de márgenes convierten esta caída en una oportunidad de compra

🛒 Comercio electrónico: un trimestre fuerte impulsado por el consumo

El negocio de comercio electrónico volvió a mostrar solidez, beneficiándose del mayor gasto de los consumidores durante la temporada navideña.

  • E-commerce internacional: +17% interanual, hasta $50.700 millones
  • E-commerce doméstico: +10% interanual

El crecimiento de doble dígito confirma que Amazon sigue siendo el ganador estructural del comercio digital, incluso en un entorno macro todavía incierto.

☁️ Amazon Web Services: aceleración clara y explosión de beneficios

El verdadero protagonista del trimestre fue Amazon Web Services (AWS).

  • Ingresos AWS: $35.600 millones
  • Crecimiento interanual: 24%, superando el consenso por ~3 puntos
  • Aceleración: +4 puntos porcentuales vs. Q3 2025

Esta aceleración es especialmente relevante porque se produce en un contexto de adopción masiva de inteligencia artificial, donde las empresas están aumentando agresivamente su inversión en infraestructura en la nube.

📌 A este ritmo:

  • AWS ya corre a una tasa anualizada de ~$142.000 millones
  • Con un crecimiento cercano al 25% en FY26, podría alcanzar ~$180.000 millones en ingresos

💰 Rentabilidad: AWS impulsa las ganancias

No solo crecen los ingresos, también lo hacen las ganancias:

  • Ingresos operativos de AWS: $12.500 millones (+17% interanual)
  • Ritmo anualizado que apunta a ~$50.000 millones de ingresos operativos en FY26

En total, Amazon generó:

  • $25.000 millones de ingresos operativos en Q4
  • +18% interanual

Con AWS como motor principal, Amazon podría alcanzar ~$100.000 millones de ingresos operativos en FY26, una cifra que cambiaría por completo la percepción de rentabilidad del negocio.

⚠️ El “shock del CapEx”: por qué cayó la acción

La reacción negativa del mercado no se debió a los resultados pasados, sino a la guía futura.

📌 Guía Q1 FY26

  • Ingresos: $173.500 – $178.500 millones
    • Crecimiento interanual de hasta 15%
  • Ingresos operativos esperados: $16.500 – $21.500 millones
    • Por debajo del consenso (~$22.000 millones)

📌 CapEx FY26

  • $200.000 millones, +50% interanual
  • El mercado esperaba ~$150.000 millones

Este desfase de $50.000 millones fue el principal detonante de la corrección.

📌 Contexto clave:

  • Alphabet proyectó CapEx de $175.000–185.000 millones (+97% YoY)
  • La inversión masiva en IA es una tendencia sectorial, no un problema exclusivo de Amazon

Desde esta perspectiva, la reacción del mercado parece exagerada.

📐 Valoración: Amazon deja de ser “cara”

Tras la corrección del 10%, la valoración de Amazon se vuelve mucho más atractiva:

  • PER forward FY27: ~23,4x
  • Amazon ya no es la más cara del sector cloud

Comparativa:

  • Alphabet: ~29x
  • Microsoft: ~23x

AWS sigue siendo:

  • La plataforma #1 de la nube
  • ~30% de cuota de mercado
  • Con el mayor potencial de expansión de márgenes en 2026

🎯 Valor razonable y potencial

Con estimaciones de:

  • BPA FY27: ~$9,51

Y asumiendo un múltiplo razonable de 35x, el valor potencial de Amazon podría situarse en torno a:

👉 $330–335 por acción a largo plazo

Mi última estimación de valor razonable era $294 (noviembre 2025), pero:

  • La aceleración de AWS
  • La mejora de la rentabilidad operativa
  • Y la fuerte inversión en capacidad

justifican una revisión al alza del escenario de largo plazo.

⚠️ Riesgos a monitorear

  • Desaceleración en la adopción empresarial de IA
  • Presión prolongada sobre márgenes por CapEx elevado
  • Deterioro en el crecimiento de AWS o en su rentabilidad operativa

Si estas métricas se debilitan, Amazon podría perder su prima de valoración.

📉 Análisis técnico: corrección saludable dentro de una tendencia mayor

Desde el punto de vista técnico, la caída reciente de Amazon encaja más con una corrección saludable que con un cambio estructural de tendencia.

  • RSI (14):
    La acción se encuentra en niveles de sobreventa, lo que históricamente ha coincidido con zonas donde la presión vendedora comienza a agotarse y aparecen rebotes técnicos.
  • MACD:
    A pesar del RSI sobrevendido, el MACD aún muestra margen de caída, lo que sugiere que la volatilidad puede continuar en el corto plazo y que no es descartable ver nuevos intentos de testear soportes antes de una recuperación más sostenida.
  • Soportes clave:
    • La acción rebotó con fuerza desde los mínimos cercanos a los $200, una zona que actuó como soporte psicológico importante.
    • El soporte principal de mediano plazo se encuentra en la línea de tendencia ascendente, actualmente cerca de los $170, nivel que coincidiría con una corrección más profunda pero todavía constructiva dentro de una tendencia alcista de largo plazo.

📌 En resumen, el aspecto técnico respalda la idea de que:

  • El movimiento reciente fue una corrección por expectativas, no un quiebre estructural
  • El corto plazo puede seguir volátil
  • Las zonas actuales y cercanas comienzan a ser interesantes para estrategias tácticas

🧠 Reflexiones finales

Amazon cerró un excelente año fiscal 2025, con un desempeño sólido en comercio electrónico y una clara aceleración del crecimiento y la rentabilidad de AWS, que sigue siendo el verdadero motor de valor de la compañía.

El mercado reaccionó negativamente al shock del CapEx, pero esa misma inversión masiva es una señal clara de que la gerencia ve una demanda futura muy fuerte, especialmente en infraestructura de nube e inteligencia artificial.

Desde el punto de vista personal y estratégico:

  • Abrí una posición en la zona de los $200 para trading, aprovechando la sobreventa y el rebote desde mínimos.
  • Reforcé posiciones para el largo plazo, ya que considero que la relación riesgo–retorno ha mejorado de forma clara tras la corrección.

📌 A estos niveles, Amazon deja de ser una acción “cara por perfección” y pasa a ser una compañía líder en crecimiento estructural cotizando a múltiplos mucho más razonables.

Con AWS consolidándose como la plataforma de nube número uno del mundo, un potencial significativo de expansión de márgenes en 2026 y una inversión agresiva para capturar la ola de la IA, considero que esta corrección no debilita la tesis, sino que la fortalece.